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原创 炜冈科技001256估值分析和申购建议分享

时间:2022-11-22   访问量:1009

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原标题:炜冈科技001256估值分析和申购建议分享

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一、公司介绍

(一)自设立以来,公司一直从事标签印刷设备的研发、生产和销售,产品包括间歇式PS版商标印刷机(胶印)、机组式柔性版印刷机等印中设备及模切机等印后设备,广泛应用于日化、酒类(葡萄酒、白酒等)、食品饮料、药品、家用电器、防伪、票务、电子产品等领域的标签印刷。公司印刷设备在印刷精度、稳定性、印刷速度等方面得到了客户广泛认可,持续推出适应市场和客户需求的技术革新,在产品使用效率和稳定性方面长期保持领先。公司整合烫金、模切、上光、覆膜、分切、复合等多种选配功能,并按照客户需要进行定制化开发,在满足客户需求的同时降低了客户投资及使用成本。2020年,公司新研发了组合式高速全轮转(套筒)胶印机,可以同时进行标签印刷及包装印刷,公司产品类型借此实现从窄幅向中宽幅印刷设备的扩充,产品应用从标签印刷扩展到了包装印刷领域。

(二)印刷机械可分为印前设备、印中设备和印后设备,目前大规模使用的现代有版印刷设备根据工艺分类主要可分为凹版印刷机、凸版印刷机(柔性版印刷机)、平版印刷机(胶版印刷机)和丝网印刷机。公司成立以来主要生产标签印刷设备,主要产品包括组合式高速全轮转(套筒)胶印机、间歇式PS版商标印刷机(胶印)、机组式柔性版印刷机及其他设备。

(三)公司的主营业务收入构成情况如下:

二、行业和竞争

(一)据国际知名调研公司Report Linker预测,2020年全球印刷机械市场规模为189亿美元,到2027年预计将达到250亿美元,2020-2027年期间将以4%的年复合增长率增长。改革开放以来,随着我国科学技术水平的快速发展,印刷设备也在不断创新和完善,越来越多先进技术应用在印刷设备制造业,极大的促进了行业的进步和发展。同时印刷行业的迅速发展带动了作为其上游行业的印刷设备制造业的加速前进。近年来,在国家相关产业政策的引导和支持下,我国印刷设备制造企业通过吸收国外先进技术和坚持自主创新,在生产技术方面得到了快速发展,少数企业生产技术已接近或达到国外先进水平,并具备较完整的产业链。与国外同档次的印刷设备相比,国产印刷设备性能、质量不断提高以及产品价格的优势推动了国产设备的出口,在2016年首次实现贸易顺差。根据中国印刷及设备器材工业协会历年统计数据,2019年我国印刷设备进出口总额为44.30亿美元,其中进口19.71亿美元,出口24.59亿美元,2010-2019年期间,我国印刷设备出口金额年复合增长率达9.6%,实现较快增长。2020年国内印刷装备进口17.74亿美元,其中,印前设备进口0.51亿美元、印中设备进口15.36亿美元、印后设备进口1.87亿美元。2020年国内印刷装备出口总值达22.14亿美元,其中,印前设备出口1.36亿美元、印中设备12.45亿美元、印后设备8.33亿美元。未来,随着“一带一路”合作倡议的持续推进以及产品性价比的不断提升,我国印刷设备出口需求将进一步提升。

公司新研发了组合式高速全轮转(套筒)胶印机,可以同时进行标签印刷及中幅包装印刷,产品应用从标签印刷扩展到了包装印刷领域。与标签印刷行业相比,包装印刷因其应用领域更广、附加值更高,故具备更大的市场空间和更深的发展潜力。包装印刷是指以各种包装材料为载体的印刷,在包装上印制装饰性花纹、图案或者文字,以此来凸显产品的特色、提升产品的吸引力,同时还能通过印刷内容传递信息,达到增加产品销量的目的。作为印刷行业占比最高的市场领域,包装印刷广泛服务于国民经济和社会民生领域,如食品、日化、电子、烟酒、医药、服装、快递等,其行业发展状况不仅与下游服务领域的市场发展状况息息相关,还与作为其上游产业如造纸、包装印刷设备制造等相关。胶印设备经过一个多世纪的发展,经历了机械化、自动化、智能化、联线化和数字化的发展过程。在自动化方面,已经实现包括自动换版、自动清洗、自动调版、自动供墨、润滑油自动降温、自动定点润滑系统、出墨辊自动降温等创新。在智能化创新方面,出现印刷质量智能剔除、故障智能识别、纸张智能定位、自动套印等技术。在联线化方面,已经实现联线专色印刷、翻转印刷、UV上光、烘干、冷烫印、打码、镭射等技术。在数字化方面,印前制版已经从模拟照相、激光照排,发展到数字直接制版。胶印设备普遍设置了显示屏(触摸屏),大部分印刷过程的操作实现中央计算机管理,印前、印刷和印后的纸张规格设置实现共享,水墨参数具备记忆功能,随着计算机技术、光纤传导技术以及数字与网络技术的不断发展,数字技术在胶印机上的运用越来越广泛。2015-2019年,国内胶印机年进口值由6.34亿美元增长到7.43亿美元,年平均增长率4.0%,2020年国内胶印机进口6.14亿美元(1,253台);2015-2019年国内胶印机年出口由0.71亿美元提高到1.09亿美元,年平均增长率11.3%,2020年国内胶印机出口9,323.94万美元(1972台)。2020年国内胶印机出口的主要目的地有越南、日本、美国、德国、土耳其、印度。

随着全球柔印市场的不断扩大,柔印工艺在国内诸多行业人士的努力下日趋成熟,推动了柔印在国内印刷市场的快速发展。自中国加入国际世贸组织以来,许多国际知名企业开始进驻国内,中国也因此成为世界加工基地,但这些国际知名企业要求几乎所有印刷品都要采用柔印,这一要求无疑增强了国内印刷企业投资柔印的决心。经过30多年的发展,国产柔印机装机量也逐年递增,国产柔印品牌优势已逐步形成。近年来,随着国家环保政策的不断推进、柔性版印刷技术的提高,我国柔性版印刷市场迎来了良好的发展契机,柔性版印刷在瓦楞纸箱、标签、无菌液体包装、纸杯纸袋、餐巾纸等领域已有了相当广泛的应用,逐渐占据主导地位。在软包装印刷和书刊印刷领域,柔性版印刷也开始占据一席之地,表现出强劲的增长势头和发展潜力。从装机量来看,我国运用最为普及的机组式柔性版印刷机装机量呈现出逐年增长的趋势。根据科印传媒出版的《印刷技术》杂志对我国柔性版印刷装机量的调查数据,截至2020年6月底,我国共安装机组式柔性版印刷机2,989台,同比增长8.1%,自2006年《印刷技术》杂志开展调查以来,我国机组式柔性版印刷机装机量已连续12年实现“增量过百”,连续4年增量超过200台:2006-2020年,我国机组式柔性版印刷机装机量从484台快速上升至2,989台,期间年复合增长率达到13.9%。

在新的发展时期,大规模印刷产品集中在教科书印刷和包装印刷,而包装印刷具有较高的增长率,因此包装印刷设备前景广阔。包装印刷的环境保护和绿色印刷包装设备创新开发,将成为印刷包装业和设备制造企业发展的主旋律。数字化技术已经渗透到经济发展各个领域,传统印刷包装产品的印前、印刷和印后三阶段划分已被数字化技术所串联:网络化又将印刷包装产品从接单到交付与企业内部的流程相连接,形成整体的计算机管理和作业网络,装备制造要适应现代信息技术的发展。因此,被数字化所连接的印刷包装产品制作的三个阶段应该被看成是一个统一的系统,由环保化、数字化、网络化、智能化、自动化技术进行贯穿和连接,这是未来发展的方向。

(二)我国标签印刷设备制造业起步较晚,除发行人外,标签印刷设备制造行业内其他主要企业大部分为国外厂商,包括德国海德堡、瑞士捷拉斯、意大利欧米特、日本太阳、丹麦纽伯泰、美国麦安迪等,国内的万杰科技(871827.NQ)、东莞源铁也具备一定的竞争力。国内上市公司中,属于印刷包装设备制造行业的发行人可比公司有宏华数科(688789.SH)、长荣股份(300195.SZ)及达意隆(002209.SZ)。

三、特别风险

报告期内,随着业务规模的快速扩张,公司存货账面价值增长较快,报告期各期末,公司存货账面价值分别为11,045.91万元、13.826.33万元、16,158.79万元和14,903.40万元,占各期末资产总额的比例分别19.72%、25.39%、23.99%和21.55%。随着公司经营规模的进一步扩大,存货可能继续增加。若公司不能对存货进行有效管理或因市场环境变化、产品更新迭代导致存货跌价,将对公司经营业绩造成不利影响。

四、募投项目

五、财务情况

1.报告期内:

2.

六、无风个人的估值和申购建议总结

公司一直从事标签印刷设备的研发、生产和销售,产品广泛应用于日化、酒类(葡萄酒、白酒等)、食品饮料、药品、家用电器、防伪、票务、电子产品等领域的标签印刷,公司产品市场竞争激烈,毛利率还算不错,报告期内业绩比较稳定,后期爆发力不强,短线给予30亿左右估值,建议积极申购。

说明:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价或者开板价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点)。新股申购建议分为四种(1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购,前面两种情况个人会申购,后面两种情况个人不申购)。请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更多

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